10月份A股市場的表現(xiàn)猶如過山車，國慶長假回來后，在美國股市下跌的影響下，A股也展開了調(diào)整。18個交易日中，前14個交易日基本處于下跌調(diào)整中，月末的最后四個交易日，10月28日后股指在大盤權重股的帶動下，旱地拔蔥，上證綜指一舉收復調(diào)整失地突破2400點，并創(chuàng)出了本輪行情的新高。市場的多空情緒也在27日前后出現(xiàn)驟然的轉(zhuǎn)變。應該如何看待這樣的市場變化？
貨幣政策環(huán)境：各主要經(jīng)濟體的央行大膽突破底線
美國宣布11月份退出QE3的情況下，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出歷史新高；日本央行在爭議很大的情況下推出史無前例的量化寬松政策QQE，超越美聯(lián)儲QE買債券的尺度，日本央行直接購買股票基金，給日本的股市投資人發(fā)紅包，消息出來當天日經(jīng)指數(shù)上漲超過5%；歐洲央行為避免歐洲陷入通縮，正醞釀擴大QE的規(guī)模。中國央行恐怕是全球主要經(jīng)濟體最為矜持的一個，為避免承擔刺激經(jīng)濟的惡名，繞開大家熟知的降息、降準，創(chuàng)新出SLF、MLF等放松貨幣的新工具……如果以余額寶的收益率作為市場化利率的參照，今年以來，余額寶七日年化收益率從6.7%一路下行，6月中旬下降到4%的新平臺，由此看來，國務院辦公會議要求降低融資成本已經(jīng)見到初步的成效。
正如我們此前一直的觀點，在利率逐步下行的背景下，股市的鐘擺，已經(jīng)開啟了逐漸上行的通道。正如春天向夏天發(fā)展的過程中，雖然溫度總體是呈現(xiàn)逐漸走高的趨勢，但并不表示三天后的氣溫一定會比今天更高，一場夏雨的到來，氣溫回落幾天，并不能改變邁向夏天的腳步。10月份這一輪的調(diào)整就是這樣的一場夏雨，未來不可避免還會有幾場這樣的大雨。
“投資是種莊稼，而不是種天氣”，天氣每天都有波動，而每一種莊稼有著它自身的生長周期和收獲的時節(jié)，在這樣夏長未到秋收的階段，與市場和莊稼保持適當?shù)木嚯x是很有必要的，否則很容易犯拔苗助長的錯誤。
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