全文字?jǐn)?shù) | 3271字

閱讀時(shí)長(zhǎng) | 13分鐘

      11月份的股市，出乎多數(shù)人的預(yù)料，沒有延續(xù)前幾個(gè)月的弱勢(shì)，萬德全A指數(shù)本月大漲了7.86%，恒生指數(shù)與恒生科技指數(shù)大漲了26.62%與33.15%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)更是大漲了42.13%。10月份傳說中的外資全面拋售中國(guó)資產(chǎn)，怎么進(jìn)入了11月份就畫風(fēng)驟變，中國(guó)資產(chǎn)開始了絕地反擊！看來那句老話還是不變的真理----“三根陽線（陰線）改變信仰！”

      在上個(gè)月的月報(bào)中，我們將10月底當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)處于歷史性低估值的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，提出：“這種低估值的程度，在歷次熊市都屬于非常非常嚴(yán)重的，這意味著風(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)會(huì)？見仁見智！但對(duì)于一名在資本市場(chǎng)摸爬滾打了29年的老兵來說，看到這樣的估值水平，我是非常興奮的，因?yàn)槲仪宄?，再一次賺大錢的時(shí)間已經(jīng)很近了”。正是因?yàn)槲覀?0月份以來認(rèn)為市場(chǎng)處于底部區(qū)間的各種特征十分明顯，因此我們?cè)趫?jiān)守基本倉(cāng)位的同時(shí)，時(shí)刻做好加倉(cāng)長(zhǎng)線看好優(yōu)質(zhì)公司的準(zhǔn)備。確實(shí)如此，這一次的企穩(wěn)上行時(shí)間比預(yù)期來得更快，11月初，當(dāng)市場(chǎng)企穩(wěn)特征出現(xiàn)時(shí)，我們便及時(shí)適當(dāng)提升了產(chǎn)品的倉(cāng)位，產(chǎn)品凈值也一定程度受益于11月份的上漲。

      最近的大事不少，12月1日，一位深受國(guó)人愛戴的偉人逝去，引發(fā)全民悼念的同時(shí)，更牽起了對(duì)塵封歷史的回憶。也是這一天，廣州宣布了放松疫情管控的新政策，隨后幾天內(nèi)，全國(guó)各省市快速跟進(jìn)，今天上午（3日）我所在的城市深圳也公布了全面放開的新政….2019年12月1日爆發(fā)的影響全球的新冠疫情，應(yīng)該說即將正式劃上句號(hào)了。這對(duì)經(jīng)濟(jì)與民生意味著什么？還有就是最近的支持地產(chǎn)行業(yè)的三支箭的不斷加碼，對(duì)地產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)又意味著什么？資本市場(chǎng)的底部是否已經(jīng)確立？本期的偉志思考，我們就這些問題來進(jìn)行探討。

      江澤民是在1989年6月23-24日召開的中國(guó)共產(chǎn)黨十三屆四中全會(huì)上，當(dāng)選為中央委員會(huì)總書記。由于剛剛平息的那一場(chǎng)政治風(fēng)波，當(dāng)時(shí)的西方各國(guó)全面封殺中國(guó)，可以說江澤民受命于危難之際。這一年恰好我高中畢業(yè)開啟大學(xué)生活，因此對(duì)于當(dāng)時(shí)的情況記憶深刻，那時(shí)候我父母每月工資在100元出頭，大學(xué)生的每月生活費(fèi)也就是60—80元的居多，這一年中國(guó)的人均GDP是人民幣1535元（210美元左右），在全球188個(gè)經(jīng)濟(jì)體中位居第162位。到了2012年，中國(guó)人均GDP達(dá)到了人民幣39771元（5600美元左右），再到2021年人均GDP人民幣80975元（美元11400左右），成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。

      這三十余年，滄海桑田，中國(guó)換了人間。如果說鄧小平是中國(guó)改革開放的總設(shè)計(jì)師，那么江澤民跟他的戰(zhàn)友們憑借著高超的政治智慧，對(duì)外扭轉(zhuǎn)了西方對(duì)我們的偏見，對(duì)內(nèi)成功的將中國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，解放了國(guó)民的思想，激發(fā)全體國(guó)人的積極性與創(chuàng)造力。1999年加入了世貿(mào)組織，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)這輛車子從此開上了高速公路……如果僅有總設(shè)計(jì)師的藍(lán)圖，沒有江澤民及后來幾代領(lǐng)導(dǎo)人的杰出執(zhí)行，藍(lán)圖永遠(yuǎn)只會(huì)是藍(lán)圖。在江的任上13年，香港澳門回歸、北京申奧成功、中國(guó)加入世貿(mào)、中關(guān)村浦東大開發(fā)、中國(guó)的GDP增長(zhǎng)了7.1倍……。江和他的戰(zhàn)友們真正做到了“實(shí)干興邦”，造福人民。他們的功勛，歷史是不會(huì)忘記的。

      1989年至今，這恰好是我從進(jìn)入大學(xué)到走向社會(huì)的階段，也是人生觀形成與事業(yè)發(fā)展中最重要的時(shí)期。非常慶幸與感恩能遇上中華民族復(fù)興的這一重要?dú)v史階段。回想起來，無比感懷！真心感恩！

      自2019年12月份武漢爆發(fā)疫情以來，三年過去了。這三年，在黨中央的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，全國(guó)人民上下共同努力，最大程度保護(hù)了中國(guó)人民生命免受疫情的傷害。終于，我們熬到了病毒變異成致病性與致命性都與最初的病毒無法同日而語的奧密克戎了，奧密克戎對(duì)人傷害程度已經(jīng)與普通流感相當(dāng)了。終于，12月1日，廣州大部分地區(qū)的解封，基本上宣告了這三年的疫情防控工作到了收尾的階段了。

      過去三年，中國(guó)新冠感染比例及因新冠致死人數(shù)在全球范圍看，無疑最優(yōu)。在疫情全球肆虐的2020、2021年，中國(guó)人民的生產(chǎn)生活基本正常，中國(guó)制造為滿足全球需求做出了巨大的貢獻(xiàn)。雖然也有不少行業(yè)、企業(yè)與人員，受到這三年疫情反復(fù)帶來的巨大沖擊，但在疫情大流行時(shí)代，沒有完美的選項(xiàng)，唯有兩害相權(quán)取其輕。值得慶幸的是我們絕大多數(shù)人都健康的活下來，社會(huì)與經(jīng)濟(jì)雖然付出了不小的代價(jià)。我們堅(jiān)信，財(cái)富是人創(chuàng)造的，留住了青山，不怕沒柴燒。

      雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的恢復(fù)，必然需要一些時(shí)間，但幾乎所有企業(yè)界的人士都有共識(shí)，疫情管控政策的調(diào)整，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)肯定是正面的。因?yàn)橐咔榉揽厮?，?dǎo)致多數(shù)人無法出去工作、生產(chǎn)、消費(fèi)，這樣的局面如果不改變，無論再寬松的貨幣與信貸環(huán)境，也是沒有可能把經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和人民生活改善的，畢竟，財(cái)富是需要每一位國(guó)人出去工作創(chuàng)造的，而不可能是印鈔票和放水創(chuàng)造的！

      我們一直堅(jiān)信這樣一句話：“做正確的事，永遠(yuǎn)也不晚”！過去的一周，人民幣兌美元匯率累計(jì)上漲了1800個(gè)基點(diǎn)。本周在美國(guó)股市基本平穩(wěn)的情況下，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)上漲了22.38%，很明顯，全球資本市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)對(duì)中國(guó)政府近期的政策變化投出了信任票。

      疫情結(jié)束的最大的意義在于：全社會(huì)的中心工作和第一目標(biāo)，將從“防控疫情”轉(zhuǎn)回“經(jīng)濟(jì)建設(shè)”上來！國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、消費(fèi)、旅游….等等，都會(huì)逐步回歸正軌，股市、經(jīng)濟(jì)、民生的改善，也就順理成章了。

      近一年以來，多篇偉志思考都提及了房地產(chǎn)的狀況與政策。值得欣慰的是，最近一個(gè)月，支持房地產(chǎn)政策出現(xiàn)了質(zhì)的變化。其標(biāo)志性事件應(yīng)該是兩個(gè)，一個(gè)是龍湖董事長(zhǎng)辭職引發(fā)在港股上市的民營(yíng)地產(chǎn)公司當(dāng)天股債雙殺。另一個(gè)就是11月23日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)兩部門聯(lián)合推出“16條金融舉措促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。16條剛推出，接下來11月28日，證監(jiān)會(huì)也推出了恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資的五項(xiàng)措施。接下來，各國(guó)有和股份大行紛紛公告跟重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，簽出前所未見的天量授信額度….，一連串的利好，力度之大、頻度之密，史無前例。政策的目標(biāo)與此前也發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變，從之前的保交樓開始轉(zhuǎn)向也保房企了！

      雖然地產(chǎn)的銷售數(shù)據(jù)并不會(huì)立竿見影馬上恢復(fù)，但是之前民營(yíng)地產(chǎn)公司倒閉的擔(dān)憂已經(jīng)過去了，房地產(chǎn)企業(yè)最困難的階段過去了，行業(yè)逐漸恢復(fù)平穩(wěn)與良性循環(huán)，雖然仍需時(shí)日，但終將實(shí)現(xiàn)。

      對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)的政策的轉(zhuǎn)變，當(dāng)然是形勢(shì)發(fā)展所必須做出的調(diào)整。這個(gè)月一系列組合拳的打出，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的標(biāo)志性意義非常重大。這或許就是我們一直期待的，從痛苦去杠桿切換成快樂去杠桿的標(biāo)志性事件。

市場(chǎng)觀察

      我們觀察下來，近期市場(chǎng)的分歧還比較大，多數(shù)投資者依然處于猶豫觀望的狀態(tài)。而且近期市場(chǎng)呈現(xiàn)熱點(diǎn)輪換很快，追高買入熱點(diǎn)板塊的投資者很快就遭遇調(diào)整，不少投資者擔(dān)心熊市反彈結(jié)束會(huì)繼續(xù)新低，轉(zhuǎn)身止損離場(chǎng)眾，多數(shù)投資者感嘆近期賺錢不易。

      但我們觀察到市場(chǎng)還是出現(xiàn)了很多的積極變化，10月下旬以來，相當(dāng)多投資者的悲觀情緒比之前更甚，紛紛以宏大敘事來給悲觀找理由和邏輯。可A股市場(chǎng)卻在估值回到歷史低位，悲觀氛圍濃厚的情況下悄然走強(qiáng)，雖然熱點(diǎn)切換快，但是市場(chǎng)的重心是明顯上移的。

      政策方面，我們看到我們非常關(guān)注的三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，同時(shí)出現(xiàn)的強(qiáng)力的邊際改善：首先，房地產(chǎn)政策的徹底轉(zhuǎn)向，力度史無前例，對(duì)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)都是非常有利的；其次是互聯(lián)網(wǎng)政策方面，主要官媒的態(tài)度也出現(xiàn)了變化，人民日?qǐng)?bào)發(fā)文肯定中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)是造福人民的好互聯(lián)網(wǎng)；第三是最為重要的防疫政策，雖然20條推出后有一些反復(fù)，但是從最近的廣州新政后，全國(guó)明顯出現(xiàn)了全面性根本性的轉(zhuǎn)變。以上政策的改善，是我們一直期待中的。這些政策的變化，或許意味著經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)最困難的時(shí)候應(yīng)該過去了！

近期策略

      11月初，我們適時(shí)將倉(cāng)位從原先中性水平，提升到了中性區(qū)間的上限。我們認(rèn)為底部探明的信號(hào)已經(jīng)比較明顯了。雖然當(dāng)下還不好確認(rèn)全面系統(tǒng)性的大牛市是否已經(jīng)到來？但是對(duì)于估值已經(jīng)很便宜，出清比較徹底的板塊，階段性的賺錢機(jī)會(huì)還是比較大概率的。

      世界變化太快，攻防節(jié)奏的轉(zhuǎn)換比過往更為迅速，未來太遠(yuǎn)的事，這里暫不妄言，把握好當(dāng)下這一輪機(jī)會(huì)是第一要?jiǎng)?wù)。“行情總是在絕望中產(chǎn)生，在猶豫中發(fā)展”，對(duì)于股市，當(dāng)下的關(guān)鍵詞恐怕還是“猶豫”，在我們眼中，這是好現(xiàn)象。

 吳偉志

2022年12月3日