做自己喜歡的事，喜歡自己所做的事。希望每一位同學(xué)能夠真正享受學(xué)習(xí)和工作的樂(lè)趣。

—瑞博投資學(xué)院院長(zhǎng) 吳偉志

200億新起點(diǎn)：組織能力是關(guān)鍵

10月23日，瑞博投資學(xué)院正式開(kāi)課。本次課程按照四天（兩個(gè)周末）設(shè)計(jì)，由中歐瑞博董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)吳偉志帶領(lǐng)研究核心團(tuán)隊(duì)成員，共8位實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富的導(dǎo)師，分享如何讀懂企業(yè)、看清市場(chǎng)的寶貴經(jīng)驗(yàn)，一起探討“投資中最困難的事”的解決辦法。

關(guān)于組織成立瑞博投資學(xué)院的初衷，吳偉志表示，既有重視組織能力建設(shè)的內(nèi)部企業(yè)文化基因，也有不辜負(fù)投資人、合作伙伴高度信任的外部驅(qū)動(dòng)。

“中歐瑞博經(jīng)過(guò)了十幾年的生存摸索，走到了今天，在 200 億的新起點(diǎn)上，我們?nèi)鸩┪磥?lái)能夠走多遠(yuǎn)，活多久，取決于企業(yè)的組織能力。企業(yè)組織能力構(gòu)成的最重要的基礎(chǔ)是什么？是我們每一位同事。”

“其實(shí)四天對(duì)于我們每個(gè)人來(lái)說(shuō)都很奢侈！每天都忙著學(xué)習(xí)、工作，我已經(jīng)有快十天時(shí)間沒(méi)有跟我母親一起吃飯了。大家愿意花四天的時(shí)間在一起學(xué)習(xí)，這代表我們對(duì)這件事情的重視。所以說(shuō)什么是重要的事情，就是我們?cè)敢獍褧r(shí)間花在那里的事情。”

“比如說(shuō)我們投研的同事研究一家公司，抓緊買兩個(gè)點(diǎn)，再賺個(gè)百分之二十，挺有價(jià)值。比如說(shuō)我們市場(chǎng)同事多安排路演交流，產(chǎn)品規(guī)模再增加幾個(gè)億也是有價(jià)值的。但對(duì)于瑞博公司來(lái)說(shuō)，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，更重要的是在發(fā)展中夯實(shí)我們基礎(chǔ)，借山雨尚未到來(lái)的時(shí)候，把房子修好，把我們的組織能力再加強(qiáng)。創(chuàng)辦瑞博投資學(xué)院就是加強(qiáng)我們組織能力的一個(gè)重要抓手。”

用望遠(yuǎn)鏡看投資流派和對(duì)應(yīng)投資方法

決定股票價(jià)格的數(shù)學(xué)公式是P=EPS×PE，即股票價(jià)格=企業(yè)每股盈利X市場(chǎng)給企業(yè)的估值水平。因此，股市投資成功的兩個(gè)關(guān)鍵能力就是懂企業(yè)+懂市場(chǎng)。

公司研究篇的第一門課介紹了投資流派與中歐瑞博所選擇的投資體系。

以投資流派作為第一堂課的深意是，“我們?nèi)ヒ粋€(gè)地方，比如從深圳到北京一定要有地圖，地圖的導(dǎo)航就是大局觀。沒(méi)有導(dǎo)航，我們一路走一路問(wèn)一路摸，肯定慢。做事首先要有大局觀，要知道你在做什么事，未來(lái)想往哪里走，路徑是什么？”導(dǎo)師吳偉志指出。

二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益類投資流派分為四派：趨勢(shì)投資流派、基本面流派、指數(shù)化被動(dòng)投資和量化流派。其中基本面流派又細(xì)分為以巴菲特為代表的價(jià)值股投資和彼得林奇為代表的成長(zhǎng)股投資。

同時(shí)，A股四千多家上市公司按盈利模式標(biāo)準(zhǔn)分為三類，對(duì)應(yīng)有不同投資方法，長(zhǎng)期并存于市場(chǎng)中，沒(méi)有高低優(yōu)劣之分。

一個(gè)專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，如果團(tuán)隊(duì)風(fēng)格單一，僅采用一種投資風(fēng)格，在一輪循環(huán)周期里，會(huì)有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期無(wú)法適合環(huán)境，在市場(chǎng)環(huán)境與團(tuán)隊(duì)風(fēng)格不適配的階段，投資人會(huì)很痛苦。

中歐瑞博不屬于單一流派，吸收各派所長(zhǎng)后自成綜合派。

在企業(yè)方面選擇與有成長(zhǎng)性、有價(jià)值的偉大企業(yè)共同成長(zhǎng)；在市場(chǎng)方面選擇尊重趨勢(shì)，策略適配；選股注重基本面，包括80%成長(zhǎng)（核心）和20%價(jià)值（衛(wèi)星）。最喜歡賺企業(yè)成長(zhǎng)的錢，也能賺市場(chǎng)估值的錢。

“策略適配”是中歐瑞博最強(qiáng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。持有人無(wú)需糾結(jié)于牛市、熊市、結(jié)構(gòu)市，無(wú)需擔(dān)心市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，這些煩惱的事交給瑞博團(tuán)隊(duì)來(lái)解決。

3.0 GPU模式：行業(yè)基金經(jīng)理+量化智能投資

中歐瑞博投研模式的目標(biāo)是投資3.0 GPU模式：行業(yè)基金經(jīng)理+量化研究雙輪驅(qū)動(dòng)，以進(jìn)一步提升投資效率和回報(bào)。

2.0模式：多CPU模式，中歐瑞博投研團(tuán)隊(duì)實(shí)行專業(yè)分工，深度覆蓋消費(fèi)、醫(yī)療、科技和價(jià)值周期四大行業(yè)板塊。團(tuán)隊(duì)每位成員都是CPU，專業(yè)化專注各自領(lǐng)域，形成各自領(lǐng)域的信息收集和處理能力，打造全天候團(tuán)隊(duì)。

3.0模式：GPU模式，繼續(xù)加快量化團(tuán)隊(duì)建設(shè)和研究。第一步：輔助我們的現(xiàn)有的投資模式，提高研究效率，決策效率，執(zhí)行效率；第二步：中期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)人力監(jiān)管下的輔助自動(dòng)投資；第三步：長(zhǎng)期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格風(fēng)控下的智能投資。（類似無(wú)人駕駛的幾個(gè)階段）

顯微鏡下看公司

行業(yè)基金經(jīng)理帶領(lǐng)研究員，通過(guò)泛讀、精讀，篩選出值得投資的公司。

聯(lián)席投資總監(jiān)兼周期行業(yè)投資總監(jiān)劉飛和科技行業(yè)投資總監(jiān)陳明輝，分享了他們個(gè)人多年研究積累，并通過(guò)實(shí)操案例介紹了企業(yè)泛讀流程和技巧。

泛讀需要清晰以下四個(gè)問(wèn)題：

1、公司基本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如收入、毛利構(gòu)成，歷史的財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)及相對(duì)同行的對(duì)比；

2、公司所在行業(yè)的市場(chǎng)空間，競(jìng)爭(zhēng)格局，行業(yè)壁壘，成功的關(guān)鍵因素，行業(yè)景氣度及所處位置；

3、公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；

4、管理層情況和公司的亮點(diǎn)；

通過(guò)泛讀工作，研究員就可對(duì)公司給出初步評(píng)級(jí)：

A類公司：具備投資價(jià)值，應(yīng)該立即納入精讀，優(yōu)先性最高；

B類公司：有亮點(diǎn)，有時(shí)間可以精讀，優(yōu)先性不高；

C類公司：不值得花時(shí)間，pass掉；

進(jìn)入精讀環(huán)節(jié)的A類公司，中歐瑞博研究員將花費(fèi)一到兩個(gè)月時(shí)間，通過(guò)實(shí)地調(diào)研、專家訪談等形式，形成深度精讀報(bào)告；通過(guò)精讀會(huì)后，納入到瑞博投資股票池。

醫(yī)藥行業(yè)投資總監(jiān)賴灝，通過(guò)分享自己過(guò)往選出來(lái)的大牛股案例，讓大家沉浸式感受了“精讀一家公司及行業(yè)的目的是真正理解這個(gè)公司和行業(yè)”的含義。

第二曲線：量化研究和投資

中歐瑞博兩年前就啟動(dòng)了量化團(tuán)隊(duì)建設(shè)和研究，目前已經(jīng)規(guī)劃打造多個(gè)策略，如CTA策略、量化選股策略、股票指數(shù)增強(qiáng)、動(dòng)態(tài)對(duì)沖和市場(chǎng)中性等，根據(jù)不同子策略的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)組合成不同預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)度的產(chǎn)品。

量化基金經(jīng)理連祥斌，為學(xué)員們揭開(kāi)了量化基金的神秘面紗。

他介紹到，量化基金的廣泛定義是利用數(shù)據(jù)、模型和計(jì)算機(jī)技術(shù)，進(jìn)行組合構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)控制和交易執(zhí)行，以獲得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、降低波動(dòng)或更高效率。

與主動(dòng)基金有以下四個(gè)方面的區(qū)別：

如何成為優(yōu)秀投資人

熱愛(ài)證券投資，不遷怒、不貳過(guò)；

對(duì)任何事物保持好奇心，對(duì)不同的觀點(diǎn)保持開(kāi)放的心態(tài)，自己深思熟慮的想法，僅僅是一種可能，絕非真理；

我們生活在不完美的世界里，不可追求完美，最重要是把握正確。固執(zhí)己見(jiàn)未必等于堅(jiān)持正確，做正確的事永遠(yuǎn)不晚；

像所有體育運(yùn)動(dòng)一樣，投資是一門實(shí)踐的學(xué)科，明白道理并不難，能夠在實(shí)踐中動(dòng)作到位才有價(jià)值；

多訓(xùn)練。長(zhǎng)期在實(shí)踐中積累失敗教訓(xùn)和成功經(jīng)驗(yàn)是通往“知行合一”唯一的通道。

兩天干貨滿滿的課程結(jié)束，留給大家兩周時(shí)間消化，下一期課程將從理論走向?qū)崙?zhàn)，學(xué)習(xí)如何認(rèn)識(shí)和了解市場(chǎng)、如何構(gòu)建投資組合，共同探討投資中最難的事，敬請(qǐng)期待吧~