7月份的股市，在大家期待出現(xiàn)五窮六絕七翻身的目光中，還算比較平靜的走過，既沒有如多頭所愿大翻身也沒有如空頭所愿大跌，上證指數(shù)全月上漲了49.73點(diǎn)，漲幅為1.7%。這恐怕就是現(xiàn)實(shí)吧，如我們前段時(shí)間的預(yù)判，情況沒有那么糟也沒有那么好，對(duì)于這種區(qū)間震蕩要有充分的耐心，反對(duì)崩潰論，放下速勝論。

     功夫在詩外！要看明白當(dāng)今A股市場(chǎng)，恐怕眼光不能僅僅盯著股市。

     民間投資增速斷崖式下跌！Why？

     大家都知道，過去相當(dāng)長時(shí)間，投資的拉動(dòng)作用對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要，2015年民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資比重達(dá)到64.2%，而在眼下消費(fèi)需求無法短期大幅提升的情況下，穩(wěn)住投資的重要性不言而喻。對(duì)于下滑的數(shù)據(jù)，中央領(lǐng)導(dǎo)顯然非常重視，首先中央派出多路調(diào)查組到各地了解原因。很快匯總上來一批“原因”清單，接著國務(wù)院常務(wù)會(huì)議開會(huì)下達(dá)有關(guān)鼓勵(lì)民間投資放松準(zhǔn)入限制的一系列政策，再接下來派出督導(dǎo)組分付各地督導(dǎo)推動(dòng)民間投資。效果如何還不得而知。我觀察下來心里非常納悶，逐利是資本的天性，現(xiàn)在如何發(fā)展到需要政府下大力氣來推動(dòng)企業(yè)家去賺錢去發(fā)財(cái)？難道民營企業(yè)家大多數(shù)都覺得錢已經(jīng)賺夠了準(zhǔn)備退休了？從身邊看到的情況以及國人對(duì)財(cái)富的渴望顯然不像。今年前6個(gè)月，中國投資者對(duì)境外進(jìn)行的非金融直接投資5802億元人民幣，同比增長58.7%，內(nèi)冷外熱對(duì)比鮮明不能讓人不思考原因何在？

     在眾多解讀民間投資下滑的“原因清單”里，多數(shù)所謂政策限制、融資難等等原因，筆者是持保留態(tài)度的，因?yàn)檫@些問題和原因并非2016年新發(fā)生的因素，這些問題過去這么多年一直都存在，為何過去這么多年我們的投資增速?zèng)]有斷崖式下跌呢？邏輯上很容易被證偽。拿來說事可以，如果真照此下方抓藥，恐怕會(huì)耽誤了病人。不過現(xiàn)在政府要下方抓藥真的很難，難的不是沒有方子和對(duì)癥藥，難在無論政府開出什么藥，立馬就會(huì)有無數(shù)的聲音指出這個(gè)藥有什么樣什么樣的副作用，久服后會(huì)有不良影響。這世上存在“百利無一害”的藥么？如果醫(yī)生沒有專業(yè)上的自信，自然難以下力排眾議的決心。按照這樣的環(huán)境，這藥恐怕是難以開出，病人的康復(fù)怕只能寄希望他自身的免疫復(fù)原能力了。

     在2008年全球金融海嘯最危急的關(guān)頭，黨中央果斷推出4萬億刺激經(jīng)濟(jì)的舉措，快速穩(wěn)定了中國和世界經(jīng)濟(jì)，贏得各方的積極評(píng)價(jià)。當(dāng)時(shí)溫家寶總理那句“信心比黃金重要!”,多年過后仍難以忘懷。對(duì)于眼下國內(nèi)投資下滑與股市不振，問題在哪？沒錢嗎？從M1與M2的剪刀差來看，大家手頭不缺錢。不想賺錢了？從中國投資者境外投資井噴現(xiàn)象看，大家追求財(cái)富的動(dòng)力沒有減弱的跡象。筆者認(rèn)為問題出在：“機(jī)會(huì)”與“信心”這兩個(gè)關(guān)鍵詞上。如果決策者能夠意識(shí)到關(guān)鍵所在，有針對(duì)性下方抓藥，問題最終還是能得到解決的。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了活力，股市的機(jī)會(huì)自然就更多更大，否則只能自下而上尋找把握成長行業(yè)與優(yōu)秀成長股，賺企業(yè)成長的錢。

     投資策略：自六月份以來，市場(chǎng)以行業(yè)板塊輪動(dòng)的方式展開反彈，指數(shù)近期也靠近前期的階段高點(diǎn)，雖然指數(shù)的累積漲幅不是很大，但是對(duì)于存量資金博弈為特點(diǎn)的震蕩市，不宜對(duì)每一次波動(dòng)預(yù)期過高，向上如此，向下亦然。雖然中期看，利用波動(dòng)逐步播種優(yōu)秀公司的思路沒有任何改變，但短期可能會(huì)更加審慎關(guān)注證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)在監(jiān)管思路上的新變化，適當(dāng)將倉位從平衡區(qū)間偏高的水平降低到平衡區(qū)間偏低的位置，觀察政策的變化以及市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)?！俺燥埿星椤?，這似乎是近期主流賣方與買方的觀點(diǎn)共識(shí)，早來的吃飯、遲到了恐怕要買單了，或許這就是吃飯的規(guī)矩。

     響應(yīng)中央政治局最新的會(huì)議精神“相機(jī)調(diào)控”，我們也堅(jiān)決的“相機(jī)調(diào)倉”。

                                                                                 吳偉志    
                                                       2016年7月30日于井岡山