常識(shí)：平常人沒(méi)有的常識(shí)

伯克希爾哈撒韋能取得巨大的成功，Daily Journal （《每日期刊》）能小有成就，沒(méi)什么秘訣，就是追求基本的道德和健全的常識(shí)。

大家都知道，所謂常識(shí)，是平常人沒(méi)有的常識(shí)。我們?cè)谡f(shuō)某個(gè)人有常識(shí)的時(shí)候，我們其實(shí)是說(shuō)，他具備平常人沒(méi)有的常識(shí)。人們都以為具備常識(shí)很簡(jiǎn)單，其實(shí)很難。

我舉個(gè)例子。大量高智商的人進(jìn)入了投資領(lǐng)域，都想方設(shè)法要比普通人做得更好。許多高智商的人蜂擁而至，在投資領(lǐng)域形成了別處罕見(jiàn)的景象，于是，怪事發(fā)生了。加州曾經(jīng)有一家非常大的投資咨詢公司，為了超過(guò)其他同行，它想到了一個(gè)點(diǎn)子。

他們是這么想的：我們手下有這么多青年才俊，個(gè)個(gè)是沃頓、哈佛等名校畢業(yè)的高材生，他們都為了搞懂公司、為了搞懂市場(chǎng)趨勢(shì)、為了搞懂一切，不遺余力地拼命工作，只要讓這些青年才俊每人都拿出他認(rèn)為最好的一個(gè)投資機(jī)會(huì)，我們把所有最好的機(jī)會(huì)集中起來(lái)形成組合，必然能遙遙領(lǐng)先指數(shù)啊。

這家投資公司的人能覺(jué)得這樣的點(diǎn)子行得通，是因?yàn)樗麄兘邮艿慕逃瘟?。他們滿懷信心地付諸行動(dòng)，結(jié)果毫無(wú)懸念地一敗涂地。他們又試了一次，一敗涂地。他們?cè)嚵说谌?，仍然失敗?/p>

幾百年前，煉金術(shù)士幻想把鉛變成金子。煉金術(shù)士想得很美，他們覺(jué)得買來(lái)大量的鉛，施一下魔法，把鉛變成金子，就發(fā)大財(cái)了。

剛才說(shuō)的這家投資公司，沒(méi)比幾百年前的煉金術(shù)士高明到哪去，它不過(guò)是妄想把鉛變成金子的現(xiàn)代翻版，根本成不了。本來(lái)我可以把這個(gè)道理講給他們的，但是他們也沒(méi)問(wèn)過(guò)我啊。

值得人深思的是，這家投資公司集中了全球各地的精英，甚至包括許多來(lái)自中國(guó)的高智商精英，中國(guó)人的平均智商比其他國(guó)家的人略高一些。

其實(shí)，這個(gè)問(wèn)題很簡(jiǎn)單。這點(diǎn)子看起來(lái)行得通，為什么在實(shí)際中卻行不通？你不妨自己想一想，為什么會(huì)這樣。

你們都接受過(guò)高等學(xué)府的教育，我敢說(shuō)，在座的人之中，沒(méi)幾個(gè)真能把這事兒解釋清楚。我想借此給大家上一課。你們?cè)趺茨懿恢滥?？投資領(lǐng)域可是美國(guó)的一個(gè)重要行業(yè)。在這么重要的一個(gè)行業(yè)，出現(xiàn)了如此慘重的失敗，我們應(yīng)該能給出一個(gè)解釋??！

能回答出這個(gè)問(wèn)題的人，肯定是在大學(xué)一年級(jí)的課堂上，全神貫注地聽(tīng)講了的。令人遺憾的是，即使你把這個(gè)問(wèn)題拿到一所高等學(xué)府的金融系，讓那的教授回答，他們也答不對(duì)。我把這個(gè)問(wèn)題留給你們思考，因?yàn)槲蚁胱屇銈兏械嚼Щ蟆?/p>

我接著說(shuō)下一話題了。其實(shí)，這個(gè)問(wèn)題，你們應(yīng)該能答上來(lái)。

從這個(gè)問(wèn)題，我們可以看出來(lái)，即使是一些非常簡(jiǎn)單的事，要保持理智也特別不容易。人們有太多太多錯(cuò)誤的想法，都是不可能行得通的。人們錯(cuò)誤的想法為什么行不通，你們卻講不出來(lái)。

如果你們接受了良好的教育，應(yīng)該能一眼看透。我理解的“接受了良好的教育”，是知道什么時(shí)候教授是錯(cuò)的，而且知道什么是對(duì)的。

教授說(shuō)什么，就是什么，這誰(shuí)都做得到。關(guān)鍵在于，你要分辨，教授講的東西，哪些對(duì)，哪些錯(cuò)，這才是接受了良好教育的人。

一生抓住少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)，夠了！

回到投資領(lǐng)域，至少在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，如果你主動(dòng)選股，并且妄想無(wú)所不知，你仍然跑不贏指數(shù)。

在伯克希爾哈撒韋，在 Daily Journal，我們一直比平均水平做得好。問(wèn)題來(lái)了，我們?cè)趺醋龅降哪兀课覀冊(cè)趺醋龅降哪?？答案很?jiǎn)單。我們追求做得更少。

我們從來(lái)沒(méi)天真地以為把一批青年才俊招進(jìn)來(lái)，就能無(wú)所不知，無(wú)論是湯罐頭、航空航天，還是公用事業(yè)什么的，都能比別人懂得更多。

我們從來(lái)沒(méi)這么妄想過(guò)。我們從來(lái)沒(méi)以為自己能做到，不管在什么領(lǐng)域，我們都能獲取到真正有用的信息。我們不把自己裝成無(wú)所不知。

我們始終很清楚，只要我們特別用功，我們能準(zhǔn)確找到少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)。這少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)足夠了。只求找到少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)，我們的預(yù)期更合乎情理。

假如你像我前面提到的那家投資咨詢機(jī)構(gòu)一樣，你去問(wèn)沃倫·巴菲特同樣的問(wèn)題：“告訴我你今年最看好的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

然后，你買入沃倫找到的那個(gè)最好的投資機(jī)會(huì)，你肯定能賺翻了。沃倫不可能妄想無(wú)所不知，他告訴你的只會(huì)是一兩只股票。投資咨詢機(jī)構(gòu)雄心勃勃，沃倫更知道克制自己。

我的太姥爺，也就是我媽媽的爺爺，對(duì)我?guī)椭艽蟆Ｎ姨褷斒且晃煌鼗恼?。他?lái)到愛(ài)荷華州的時(shí)候身無(wú)分文，但是年輕，身體好。

他參加了與印第安人打的那場(chǎng)黑鷹戰(zhàn)爭(zhēng)，在戰(zhàn)爭(zhēng)中當(dāng)了上尉。后來(lái)，他在愛(ài)荷華州定居下來(lái)，每次，在出現(xiàn)土地非常廉價(jià)的機(jī)會(huì)時(shí)，他就非常有頭腦地出手，大筆買入。

最后，他成了小鎮(zhèn)上最有錢的人，還擁有銀行。他受人尊敬，有個(gè)大家庭，過(guò)著非常幸福的生活。

他剛在愛(ài)荷華州定居的時(shí)候，一英畝土地還不到一美元，他一直住在愛(ài)荷華州，親眼看到了富足的現(xiàn)代文明在這片肥沃的土地上興起。我太姥爺說(shuō)，他趕上了好時(shí)候，一輩子活到90 歲，老天能給他幾個(gè)大機(jī)會(huì)。

他這一生幸福長(zhǎng)壽，主要是老天給他的那幾個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，他抓住了。每年夏天，當(dāng)孫子輩的孩子們圍繞在他膝下時(shí)，我太姥爺總是一遍一遍地講這個(gè)故事。我媽媽對(duì)錢不感興趣，但是她記住了我太姥爺講的故事，并且講給了我聽(tīng)。我和我媽媽不一樣，我知道我太姥爺做得對(duì)。

所以說(shuō)，我還很小的時(shí)候，我就知道了，重大的機(jī)會(huì)、屬于我的機(jī)會(huì)，只要少數(shù)幾個(gè)，關(guān)鍵要讓自己做好準(zhǔn)備，當(dāng)少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)到來(lái)的時(shí)候，把它們抓住了。

大型投資咨詢機(jī)構(gòu)里的那些人，他們可不是這么想的。他們自以為，他們研究一百萬(wàn)個(gè)東西，就能搞懂一百萬(wàn)個(gè)東西。

玩好投資這個(gè)游戲，關(guān)鍵在于少數(shù)幾次機(jī)會(huì)，你確實(shí)能看出來(lái)，一個(gè)機(jī)會(huì)比其他一般的機(jī)會(huì)都好，而且你很清楚，自己比別人知道的更多。像我說(shuō)的這么做，只要抓住少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)，足夠了。

沃倫經(jīng)常說(shuō)：“一個(gè)人，居住在一座欣欣向榮的小城里，他有這座小城里三家最好的公司的股份，這么分散還不夠嗎？”

只要這三家公司都是拔尖的，絕對(duì)夠分散了。廣為流傳的凱利公式可以告訴我們，在自己占有勝算的時(shí)候，在每筆交易上應(yīng)該押下多少籌碼。你的勝算越大、成功的概率越高，你下的注應(yīng)該越大。

在有魚的地方釣魚！切記！

釣魚的第一條規(guī)則是，在有魚的地方釣魚。釣魚的第二條規(guī)則是，記住第一條規(guī)則。我們很多人去了鱈魚已經(jīng)被釣光了的地方，還想釣上鱈魚來(lái)。在競(jìng)爭(zhēng)極其激烈的環(huán)境中，你再怎么努力都沒(méi)用。在投資領(lǐng)域，即使很小的機(jī)會(huì)，也有人在跟蹤。

有一次，我參加密歇根大學(xué)的投資委員會(huì)會(huì)議，會(huì)議上其中一位取得成功的投資者來(lái)自倫敦。這位投資者在倫敦是怎么投資的呢？他看中了撒哈拉以南非洲地區(qū)。

撒哈拉以南非洲地區(qū)上市的公司很少，只能找到幾個(gè)在粉單市場(chǎng)上市的銀行股，于是他買入了這些銀行股，能買的量很少。

非洲的窮人逐漸改變把錢放在家里的習(xí)慣，越來(lái)越多的人開(kāi)始把錢存入銀行，這位投資者也越來(lái)越賺錢。最后，他賺了很多錢。沒(méi)有別人投資非洲的小銀行，只有他自己。可惜，這個(gè)小小的利基很快被填上了。

作為基金經(jīng)理，投資撒哈拉以南非洲地區(qū)的小銀行，為客戶賺了錢，下一個(gè)投資機(jī)會(huì)上哪兒找去？利基填平是很快的。

一個(gè)在倫敦的基金經(jīng)理都能去買非洲小銀行的股票，你說(shuō)賺錢的利基還能剩下多少？太難了。

走正道，路越走越寬

在我們生活的現(xiàn)代世界中，有人專門拉別人下水，教別人頻繁交易股票。在我看來(lái)，這和教唆年輕人吸食海洛因沒(méi)什么兩樣。蠢到家了。一個(gè)已經(jīng)賺到錢的人，怎么可能以教唆別人炒股發(fā)財(cái)為生？

電視也是個(gè)神奇的地方，在電視上我們經(jīng)常看見(jiàn)，有人說(shuō)“我手里這本書可以教會(huì)你每年賺 3 倍，你只要付郵費(fèi)就能得到這本書?！币粋€(gè)人，突然發(fā)現(xiàn)了每年賺 3 倍的秘訣，怎么可能還在網(wǎng)上賣書？太可笑了。我說(shuō)的這一幕是現(xiàn)代商業(yè)的寫照。人們每天都在做這樣的事，還自以為自己是對(duì)社會(huì)有益的公民。

我再講個(gè)小故事，也是關(guān)于現(xiàn)代生活的，希望你能從中得到啟發(fā)。這個(gè)故事發(fā)生在從前。有個(gè)人，他有一匹好馬。這是一匹駿馬，步履輕盈、毛發(fā)光亮。這匹馬什么都好，就一個(gè)毛病。有時(shí)候，它突然脾氣暴躁、性情頑劣，誰(shuí)要是當(dāng)時(shí)騎著它，非得被摔得斷胳膊斷腿不可。

這個(gè)人找到了獸醫(yī)，他問(wèn)獸醫(yī)：“該怎么治治這匹馬呢？”獸醫(yī)說(shuō)：“很簡(jiǎn)單，我有辦法。”這個(gè)人說(shuō)：“快告訴我吧。”獸醫(yī)說(shuō)：“你在你這匹馬表現(xiàn)很好的時(shí)候，把它賣掉。”

總的來(lái)說(shuō)，沃倫（指沃倫·巴菲特）和我，我們兩個(gè)人從來(lái)沒(méi)為了賺錢，忽悠傻子從我們手里接貨。我們賺錢，靠的是在買的時(shí)候賺。如果我們賣的是狗屎，我們不會(huì)把狗屎說(shuō)成包治關(guān)節(jié)炎。

我覺(jué)得，別去騙人，還是像我們這么活著比較好。在現(xiàn)實(shí)中，騙子總是有。就說(shuō)那些江湖騙子吧，他們蒙人的伎倆多著呢?？傆序_子利用人性的弱點(diǎn)牟利。我們必須增加自己的智慧，才能遠(yuǎn)離種種欺詐。

彼得·考夫曼和我說(shuō)過(guò)很多次：“如果騙子知道做老實(shí)人能賺多少錢，他們肯定都不當(dāng)騙子了?！蔽謧愐仓v過(guò)一句很經(jīng)典的話，他說(shuō)：“走正道，路越走越寬?！贝搜圆惶?。

慢一點(diǎn)，我們不在乎

有些道理很簡(jiǎn)單，卻真的很受用。Daily Journal 做的是難做的生意，為法院等政府部門服務(wù)的工作不好做。法院等政府部門需要自動(dòng)化。別人想占法院等政府部門的便宜，我們沒(méi)有。我們只是一家小公司，我們做得很辛苦，我們也逐漸占領(lǐng)了很多市場(chǎng)。

速度雖然慢，但前景光明。有錢的好處在于，慢一點(diǎn)兒，我們不在乎。那我們是怎么有錢的呢？我們記住了我太姥爺?shù)脑?，機(jī)會(huì)只有少數(shù)幾個(gè)，當(dāng)一個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，我們撲過(guò)去把它抓住。想一想，你們的人生是不是這樣？

再講一個(gè)我的親身經(jīng)歷。1970 年代，我犯了個(gè)錯(cuò)誤，一筆該做的投資，我沒(méi)做。沒(méi)犯這個(gè)錯(cuò)的話，芒格家族的財(cái)富是現(xiàn)在的兩倍。我犯的那個(gè)錯(cuò)太傻了。

我錯(cuò)過(guò)了那個(gè)機(jī)會(huì)，否則我的資產(chǎn)是現(xiàn)在的兩倍。生活就是這樣，錯(cuò)過(guò)一兩個(gè)機(jī)會(huì)，難免的。

找對(duì)象得找比自己優(yōu)秀的

我們身邊總有這樣的人，他們找到了比自己更優(yōu)秀的伴侶。他們做出了明智的決定，也是幸運(yùn)的決定。找到比自己優(yōu)秀的伴侶，這是多少錢都買不來(lái)的。許多人是年輕時(shí)無(wú)意間找到了比自己更優(yōu)秀的伴侶。

其實(shí)，未必要碰運(yùn)氣，可以有意識(shí)地去追求。很多人身上貼著醒目的標(biāo)簽，上面寫著“危險(xiǎn)，危險(xiǎn)，切勿靠近”，還有人迎著往前沖。（現(xiàn)場(chǎng)大笑）不應(yīng)該啊。你們笑歸笑，這絕對(duì)是后果很嚴(yán)重的錯(cuò)誤。

老成這樣了，為啥還能開(kāi)心？

我們這個(gè)董事會(huì)里的人，大家一起做特立獨(dú)行的事，共度人生的坎坷，算是夠奇葩的了，畢竟我們年紀(jì)都這么大了。蓋瑞·威爾科克斯 (Gary Wilcox) 算我們這里的年輕人了。我們是個(gè)很獨(dú)特的董事會(huì)。這個(gè)案例也值得各位思考。

你看我，歲數(shù)這么大了，老成這樣了，還活得很開(kāi)心。怎么做到的呢？這是另一個(gè)話題了。

你們?cè)敢饴?tīng)，我再講兩個(gè)小故事。下面這個(gè)故事是編出來(lái)的，但是很啟發(fā)人。

一位年輕人去拜訪莫扎特。他說(shuō)：“莫扎特，我想寫交響樂(lè)。”莫扎特說(shuō)：“你多大了？”年輕人說(shuō)：“我 23。”莫扎特說(shuō)：“你太年輕了，寫不了交響樂(lè)?！蹦贻p人說(shuō)：“可是，莫扎特，你 10 歲的時(shí)候就開(kāi)始寫交響樂(lè)了啊?！?/p>

莫扎特說(shuō)：“沒(méi)錯(cuò)，可我那時(shí)候沒(méi)四處問(wèn)別人該怎么寫。”還有一個(gè)關(guān)于莫扎特的故事。莫扎特可以說(shuō)是人類有史以來(lái)最偉大的音樂(lè)天才。他的生活過(guò)得怎么樣呢？莫扎特一肚子憤懣，郁郁寡歡，英年早逝。

莫扎特怎么活成了這樣呢？他做了兩件事，誰(shuí)做了這兩件事都足以陷入痛苦。莫扎特不知道量入為出，在金錢上揮霍無(wú)度，這是第一件。第二件，他內(nèi)心充滿了嫉妒和抱怨。誰(shuí)要是揮霍無(wú)度，還充滿嫉妒和抱怨，一定能活得又苦又慘，早早離開(kāi)人間。想活的苦，想死的早，請(qǐng)學(xué)莫扎特。

那個(gè)年輕人請(qǐng)教莫扎特如何寫交響樂(lè)，你們從這個(gè)年輕人的故事中也能學(xué)到一個(gè)道理。這個(gè)道理是：有的東西，有的人學(xué)不會(huì)。有的人天生就比你強(qiáng)，你再怎么努力，也總有人比你更強(qiáng)。我的心態(tài)是：“那又怎樣？”我們現(xiàn)場(chǎng)的這些人，有哪一個(gè)是非得站上世界之巔不可的嗎？沒(méi)那個(gè)必要。

帝王將相修了那么多規(guī)模龐大的陵墓，我總覺(jué)得很可笑。難道他們是為了讓后世的人羨慕自己？讓后世的人在走過(guò)他們的陵墓時(shí)希望能住進(jìn)去？（現(xiàn)場(chǎng)笑聲）

總之，我們一路走來(lái)，很享受其中的過(guò)程，最后也做得很好。你可以自己去研究一下，在Daily Journal 公司，在伯克希爾哈撒韋公司的歷史上，一共做了多少個(gè)重大決定。重大的決定，平均算下來(lái)，每年沒(méi)幾個(gè)。

這個(gè)游戲的玩法是：始終留在這個(gè)游戲里，盯住了，在稀有的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，別讓它溜走，要知道每個(gè)普通人能分到的機(jī)會(huì)并不多。

如何低成本地從錯(cuò)誤中爬出來(lái)？

賺錢的秘訣是節(jié)約支出、生活簡(jiǎn)樸。沃倫和我，我們年輕沒(méi)錢的時(shí)候，我們都是省著花錢，把錢攢下來(lái)投資。堅(jiān)持一輩子，最后很富足。這道理誰(shuí)都能懂。

生活中需要解決的另外一個(gè)問(wèn)題是：怎么才能不付出過(guò)高的代價(jià)，從錯(cuò)誤中爬出來(lái)？從錯(cuò)誤中爬出來(lái)，我們做到了。

伯克希爾哈撒韋，它最開(kāi)始的生意是什么？窮途末路的百貨商店、窮途末路的新英格蘭紡織公司、窮途末路的印花票公司。

伯克希爾哈撒韋是從這些爛生意里爬出來(lái)的。好在我們買得非常便宜，雖然一手爛牌，我們還是打得很好。最后伯克希爾能取得成功，是因?yàn)槲覀儞Q了一條路，改成了買好生意。我們能成功，不是因?yàn)槲覀兩朴诮鉀Q難題，而是因?yàn)槲覀兩朴谶h(yuǎn)離難題。我們只是找簡(jiǎn)單的事做。

Daily Journal 公司，我們剛買的時(shí)候，它的生意很好做?，F(xiàn)在 Daily Journal 做的軟件生意，很難做。公司的老同事都還健在，在種種機(jī)緣巧合下，新的軟件生意做得還可以。這生意有潛力，我們也愿意做下去。

報(bào)紙已經(jīng)走向衰落，有幾家報(bào)紙能像 Daily Journal 一樣，賬上躺著數(shù)億美元的股票，還經(jīng)營(yíng)著有前途的新生意？我們是最后的莫西干人。

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