小歐說

以敢說真話著稱的中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授許小年告訴大家，經(jīng)濟(jì)放緩的大背景之下，企業(yè)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新勢在必行。但是，盲目迷信互聯(lián)網(wǎng)思維也不是解決之道，關(guān)鍵是要找到企業(yè)的核心價(jià)值。經(jīng)濟(jì)形勢不好時(shí)，恰恰是優(yōu)秀企業(yè)的機(jī)會。

“借來的增長”

影響宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性因素有多個(gè)，我想強(qiáng)調(diào)其中一個(gè)，這就是資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)，從國家資產(chǎn)負(fù)債表失衡的角度分析全球金融危機(jī)和中國經(jīng)濟(jì)增長的放緩。

2008年金融危機(jī)的本質(zhì)原因是歐美各國的過度負(fù)債。美聯(lián)儲之前的寬松貨幣政策刺激了消費(fèi)，大量借貸資本涌入市場，美國房地產(chǎn)價(jià)格翻了一番，產(chǎn)生泡沫。2005年前后的迅速加息使得房地產(chǎn)泡沫破裂，按揭貸款利率增加4%，家庭月供增加75%左右，這樣的負(fù)擔(dān)把很多家庭壓垮了。銀行隨之把房子收回拍賣還債，引起房地產(chǎn)市場的崩盤。而中間的差價(jià)銀行只能用自己的資本金銷壞賬，而壞賬數(shù)量過大使得銀行破產(chǎn)。

美國采用強(qiáng)制手段清理債務(wù)，金融學(xué)術(shù)語叫“去杠桿化”，削減無法承擔(dān)的債務(wù)，現(xiàn)在的負(fù)債水平與2000年相比，稍高一點(diǎn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整基本到位，如此才能重回增長的軌道。而歐洲，雖然與美國同步加杠桿，去杠桿手段稍弱，清理壞賬沒有明顯進(jìn)展。

中國的負(fù)債指數(shù)，從上世紀(jì)80年代到2013年直線上升，2013年的負(fù)債率在200%左右。目前的中國就像2008年前的歐美經(jīng)濟(jì)，高負(fù)債，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力非常低，依賴現(xiàn)金流，現(xiàn)金流一斷便無法承擔(dān)。

負(fù)債的投資收益是否能還本付息，是負(fù)債的最基本要求，可是企業(yè)的投資收益正在下降，因?yàn)槭袌鼋?jīng)過30年的高速增長，由短缺經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為過剩經(jīng)濟(jì)。

凱恩斯相信需求促進(jìn)增長，但是需求是無止境的，因此需求不足導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放慢是一個(gè)偽命題，沒有購買力才是真正應(yīng)該關(guān)注的，消費(fèi)力弱源于老百姓收入落后于產(chǎn)能的增長。

政府可以創(chuàng)造需求，但是無法創(chuàng)造百姓的購買力，政府投資高鐵、電網(wǎng)的費(fèi)用來自稅收，稅收來源是企業(yè)及老百姓，政府的投資增高來源于民間消費(fèi)減少，社會總花費(fèi)并沒有增加，因此，政府投資無法拉動內(nèi)需。

我們可以通過發(fā)電量的增長來舉個(gè)例子。2008年金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，發(fā)電量曾出現(xiàn)負(fù)增長，2008年底4萬億的推出促進(jìn)發(fā)電量強(qiáng)勁反彈，增長了20%，二至三季度后開始下滑。2012年下半年，發(fā)改委批項(xiàng)目、銀行批款，圈內(nèi)人戲稱為“4萬億2.0”，一針雞血持續(xù)到2014年上半年，到去年年底政府又預(yù)計(jì)推出刺激計(jì)劃。自金融危機(jī)以來，政府?dāng)?shù)次大規(guī)模地推出擴(kuò)張政策，但是效果一浪低于一浪。由此可看出政府支出并沒有創(chuàng)造價(jià)值，同時(shí)推遲了企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。

長期低增長環(huán)境中，企業(yè)怎么應(yīng)對？

我的建議是寧可踩空不可斷糧，收縮戰(zhàn)線，保守經(jīng)營，并思考轉(zhuǎn)型。

我們不可能抓住市場上所有的賺錢的機(jī)會，只要抓住少量的機(jī)會即可，人一輩子做好一件事情已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了，對我來說就是專注做研究就好。

傳統(tǒng)的商業(yè)模式，只需要廣闊的市場和低成本的生產(chǎn)要素，只需要維持政府關(guān)系，靈活的生產(chǎn)經(jīng)營，嚴(yán)格的成本控制即可，不需要核心競爭力。

所謂的核心競爭力，就是企業(yè)在市場上，你的競爭對手難以模仿的優(yōu)勢。騰訊和阿里巴巴靠的是技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新；萬科靠的是一套落地生根的管理體系和激勵(lì)機(jī)制；海底撈靠的是公司文化和人力資源。

現(xiàn)在各行各業(yè)都市場飽和，傳統(tǒng)商業(yè)模式不轉(zhuǎn)型就生存不下去了。

互聯(lián)網(wǎng)刮起的風(fēng)讓大家找風(fēng)口，說找到風(fēng)口豬都能起來。昨天我看到馬云在達(dá)沃斯講話，馬云笑笑說，風(fēng)一停，豬不就都死了嗎？我們要有飛翔能力，才能讓自己穩(wěn)步飛翔。

機(jī)會主義的心理，阻礙了我們企業(yè)的轉(zhuǎn)型。真正的轉(zhuǎn)型，要從制造轉(zhuǎn)為創(chuàng)新，從低價(jià)競爭轉(zhuǎn)為價(jià)值創(chuàng)造的競爭。

一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，不是看它上升期的擴(kuò)張多快，而是看下行期的生存多久。活過冬天，競爭對手就消失了，春天便可以打開新的生機(jī)?！S小年

企業(yè)缺乏創(chuàng)新的緣由

今天，創(chuàng)新決定企業(yè)成敗，而企業(yè)創(chuàng)新的落后又是顯而易見的。

同質(zhì)化的競爭使企業(yè)進(jìn)入了惡性循環(huán)，降價(jià)成為了唯一的工具，降價(jià)至沒有利潤，企業(yè)難以生存。

根本原因是，企業(yè)家缺乏個(gè)性，客觀的外在價(jià)值尺度使企業(yè)趨同，當(dāng)企業(yè)家都在一個(gè)目標(biāo)下經(jīng)營企業(yè)時(shí)，就會干著同樣的事情，生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品與服務(wù)，并且相互攀比模仿，犧牲利潤。實(shí)際上，企業(yè)家的價(jià)值是沒有客觀、統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)的，賺錢只是一個(gè)工具，并不是目標(biāo)。而中國就缺少這種特立獨(dú)行，追求自己目標(biāo)的企業(yè)家。

企業(yè)是在創(chuàng)造價(jià)值的基礎(chǔ)上謀取利潤的。衡量的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：你有沒有帶來前所未有的技術(shù)與服務(wù)，例如智能手機(jī)和微信；在不犧牲利潤的情況下，你有沒有以更低的成本或價(jià)格提供產(chǎn)品和服務(wù)？

要記住，賺錢未必創(chuàng)造價(jià)值，但創(chuàng)造價(jià)值必然賺錢，只有以價(jià)值為基礎(chǔ)的利潤才具有可持續(xù)性。

互聯(lián)網(wǎng)金融P2P沒有未來？

金融的核心問題是信用評級，信用評級的困難源于信息不對稱，收集信息需要成本。中小企業(yè)與大型央企的信用評級成本基本相同，但收益差別甚大。

抵押品即是為了克服信息不對稱，增加違約成本，降低違約概率。中小企業(yè)沒有抵押品或價(jià)值低，違約成本低，所以中小企業(yè)貸款成本高，降低風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于信息對稱，因此，金融機(jī)構(gòu)在降低信息不對稱上創(chuàng)造價(jià)值。

金融P2P沒有解決信息不對稱，只是拉攏借貸雙方，沒有解決金融的核心問題，因此將來會大規(guī)模地倒閉。但阿里金融是例外，淘寶網(wǎng)留下了很多中小企業(yè)的交易記錄，可以構(gòu)建數(shù)學(xué)模型，推算中小企業(yè)的信用狀況，決定貸款額與利潤，控制信用風(fēng)險(xiǎn)，贏利可持續(xù)。

互聯(lián)網(wǎng)思維的誘惑和蠱惑

我認(rèn)為不存在互聯(lián)網(wǎng)思維，不要迷信，我們看到很多互聯(lián)網(wǎng)公司的成功，但是沒有看到更多的失敗，這是由中國文化成王敗寇的思想導(dǎo)致的。

人類數(shù)次科技革命都沒有“思維”誕生，蒸汽機(jī)、鐵路、電腦、移動技術(shù)都沒有獲此殊榮，這些思維我們不必在意，但也不要輕視互聯(lián)網(wǎng)，最近興起的O2O就是給了大家一個(gè)思路，如何利用互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)企業(yè)，給消費(fèi)者更快的提供價(jià)格更低的產(chǎn)品就是O2O創(chuàng)造的價(jià)值。

“單品海量”，也就是早已熟知的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，被冠上了互聯(lián)網(wǎng)的帽子，其實(shí)早就存在，它適應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)化、需求量大的產(chǎn)品，容易在互聯(lián)網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)。而“多品微量”也是另一種賺錢的思路，“單品海量”和“多品微量”的關(guān)系就如同標(biāo)準(zhǔn)服裝與定制服裝的關(guān)系，如同跑量和利潤率的關(guān)系。

至于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代常提到的詞匯并不新鮮，“客戶體驗(yàn)”、“痛點(diǎn)”……其實(shí)早已有這樣的提法；“產(chǎn)品做到極致”，是種自殺行為，做生意不能不找到效益和成本的平衡點(diǎn)；“羊毛出在豬身上”，沃爾瑪?shù)牡屠麧櫨蛠碓从诤Ａ抗┴浀牡统杀?；“平臺戰(zhàn)略”，寶潔的日用品平臺、萬達(dá)的商鋪平臺，早就開始做平臺。

對于這些新鮮的互聯(lián)網(wǎng)名詞，不要迷信，但是要思考、理解它背后的意思，跟風(fēng)是缺乏自我、沒有內(nèi)心追求和獨(dú)立分析能力的表現(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)形勢不好時(shí)，恰恰是優(yōu)秀企業(yè)的機(jī)會

企業(yè)的經(jīng)營和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系不大，天氣需要關(guān)注，但是不必看天吃飯。優(yōu)秀的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)形勢不好的時(shí)候反而是擴(kuò)張的機(jī)會，前提是守住你的現(xiàn)金流。很多企業(yè)正在重組，正是這些優(yōu)秀企業(yè)的機(jī)會。慢下來調(diào)整，思考自我，向自己的內(nèi)心要答案：

1、企業(yè)是賺錢的工具，還是自我價(jià)值的體現(xiàn)？

2、我為客戶和社會創(chuàng)造了什么價(jià)值？

3、我的價(jià)值創(chuàng)造方式有什么不同？我的不可替代性在哪里？