5月份A股市場(chǎng)走出了天量，大幅震蕩的走勢(shì)，上證指數(shù)全月上漲幅度僅為3.83%，但高低振幅達(dá)到19.98%。如何看待5月份巨大的成交換手？誰(shuí)在賣？誰(shuí)在買？投資人該如何選邊站隊(duì)方為明智？

需求方面我們看到的現(xiàn)象，隨著牛市的逐漸發(fā)展到5000點(diǎn)城下，“被利用的牛市”，“經(jīng)濟(jì)不好，所以貨幣政策會(huì)繼續(xù)寬松，牛市就不會(huì)停止”，“國(guó)家需要長(zhǎng)牛慢?！薄@些觀點(diǎn)已經(jīng)被官媒與自媒體傳遞得深入每一位炒股與不炒股的人心。加之牛市的賺錢效應(yīng)，也正在引發(fā)資金通過各種方式加速涌進(jìn)市場(chǎng)。公募基金的發(fā)行非?；鸨?，最近易方達(dá)發(fā)行一個(gè)性感的主題基金，兩日募集超過300億，今年前5個(gè)月公募基金發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)超去年同期，火爆場(chǎng)面已經(jīng)超越2007年的盛況。尤其過去兩年專注于成長(zhǎng)投資風(fēng)格的年輕公募基金經(jīng)理業(yè)績(jī)優(yōu)異，吸引了大量的資金追捧成長(zhǎng)風(fēng)格的基金產(chǎn)品，無論是這些基金經(jīng)理奔私或者在公募中發(fā)新產(chǎn)品，往往達(dá)到秒殺和限購(gòu)的程度，這些基金經(jīng)理新來的錢，多數(shù)還會(huì)繼續(xù)投資在他們看好的新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股上，這不難解釋為何創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來加速上漲，5個(gè)月漲幅達(dá)到140.72%。

供應(yīng)方面，我們也看到了一些讓人深思的現(xiàn)象。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份一個(gè)月內(nèi)，有602個(gè)上市公司重要股東減持股份，套現(xiàn)資金達(dá)1489億元，這一數(shù)據(jù)還是非常驚人，年化下來接近1.8萬億。樂視網(wǎng)融資75億賈躍亭減持不超過8%的股份、金科股份的大股東套現(xiàn)30億、萬邦達(dá)的股東套現(xiàn)68.8億、恒生銀行賣出興業(yè)銀行4.99%股權(quán)套現(xiàn)170億……不少上市公司紛紛停牌，拋出巨額的定增再融資計(jì)劃；證監(jiān)會(huì)也加快新股審批發(fā)行速度，增加市場(chǎng)供給滿足的市場(chǎng)需求。市場(chǎng)對(duì)新股的追捧程度是我22年從業(yè)生涯中未曾見過的，暴風(fēng)科技的示范效應(yīng)下，新股上市漲幅小于5倍，已經(jīng)不好意思說中簽新股了，大家中了簽也不敢賣，因?yàn)榻裉熨u了明天就少賺10%，面對(duì)這些景象，“瘋狂”這一詞已經(jīng)非常蒼白了……

市場(chǎng)為何會(huì)有交易，是因?yàn)橘I賣雙方都認(rèn)為自己是在做正確的事。5月份的現(xiàn)象看，有不少的上市公司股東抓緊套現(xiàn)，上市公司抓緊再融資，大量的散戶瘋狂的涌入市場(chǎng)為國(guó)接盤，這種強(qiáng)對(duì)流的現(xiàn)象確實(shí)不多見。好事壞事？見仁見智！但是，對(duì)于公司老板都不珍惜自己股權(quán)的公司，在投資時(shí)確實(shí)要三思。

面對(duì)洶涌而至的資金對(duì)股票的渴望，匯金公司也出現(xiàn)在減持股份的陣營(yíng)中。這不是一家以盈利為目的的機(jī)構(gòu)，因此，它的一舉一動(dòng)一定是要傳遞出什么樣的信息！投資者還是要認(rèn)真傾聽與理解它的善意。但可惜的是，躋身于洪流之中的多數(shù)人，還是不容易靜下來，聽進(jìn)去的。不少投資者擔(dān)心政府會(huì)像97年和2007年那樣出行政手段來打壓市場(chǎng)，對(duì)此我是有不同看法的，政府掌握著市場(chǎng)上最多的可流通股，只要市場(chǎng)有需求，她可以不限量供應(yīng)。只不過壓垮市場(chǎng)也不是其目的與利益所在。

我個(gè)人比較認(rèn)同國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平最近的觀點(diǎn)：“5000點(diǎn)，市場(chǎng)瘋了，我卻理性了”。牛市并不是沒有波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)的，慢牛不等于市場(chǎng)每天慢慢漲！對(duì)于未來市場(chǎng)的發(fā)展格局，我們已經(jīng)有了比較深入的思考和預(yù)判。這一時(shí)點(diǎn)往后，可能需要放下非牛即熊的思維模式。影響市場(chǎng)的幾種關(guān)鍵因素：經(jīng)濟(jì)周期所處的階段、貨幣周期所處的階段、投資時(shí)鐘所處的階段、政府調(diào)控實(shí)體經(jīng)濟(jì)與股市工具箱的能力。這幾種因素下，股市進(jìn)入一個(gè)大區(qū)間平衡中，逐步上行的態(tài)勢(shì)還是可能的。投資策略上，一方面適當(dāng)控制車速（倉(cāng)位）；另一方面，品種選擇上仍然是一花一世界，市場(chǎng)上陷阱（股價(jià)嚴(yán)重泡沫的公司）與機(jī)會(huì)并存，需要自下而上深入研究和尋找投資機(jī)會(huì)。