做自己喜歡的事，喜歡自己所做的事。希望每一位同學能夠真正享受學習和工作的樂趣。

—瑞博投資學院院長 吳偉志

200億新起點：組織能力是關(guān)鍵

10月23日，瑞博投資學院正式開課。本次課程按照四天（兩個周末）設(shè)計，由中歐瑞博董事長、投資總監(jiān)吳偉志帶領(lǐng)研究核心團隊成員，共8位實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富的導(dǎo)師，分享如何讀懂企業(yè)、看清市場的寶貴經(jīng)驗，一起探討“投資中最困難的事”的解決辦法。

關(guān)于組織成立瑞博投資學院的初衷，吳偉志表示，既有重視組織能力建設(shè)的內(nèi)部企業(yè)文化基因，也有不辜負投資人、合作伙伴高度信任的外部驅(qū)動。

“中歐瑞博經(jīng)過了十幾年的生存摸索，走到了今天，在 200 億的新起點上，我們?nèi)鸩┪磥砟軌蜃叨噙h，活多久，取決于企業(yè)的組織能力。企業(yè)組織能力構(gòu)成的最重要的基礎(chǔ)是什么？是我們每一位同事?！?/p>

“其實四天對于我們每個人來說都很奢侈！每天都忙著學習、工作，我已經(jīng)有快十天時間沒有跟我母親一起吃飯了。大家愿意花四天的時間在一起學習，這代表我們對這件事情的重視。所以說什么是重要的事情，就是我們愿意把時間花在那里的事情。”

“比如說我們投研的同事研究一家公司，抓緊買兩個點，再賺個百分之二十，挺有價值。比如說我們市場同事多安排路演交流，產(chǎn)品規(guī)模再增加幾個億也是有價值的。但對于瑞博公司來說，在這個時點上，更重要的是在發(fā)展中夯實我們基礎(chǔ)，借山雨尚未到來的時候，把房子修好，把我們的組織能力再加強。創(chuàng)辦瑞博投資學院就是加強我們組織能力的一個重要抓手?！?/strong>

用望遠鏡看投資流派和對應(yīng)投資方法

決定股票價格的數(shù)學公式是P=EPS×PE，即股票價格=企業(yè)每股盈利X市場給企業(yè)的估值水平。因此，股市投資成功的兩個關(guān)鍵能力就是懂企業(yè)+懂市場。

公司研究篇的第一門課介紹了投資流派與中歐瑞博所選擇的投資體系。

以投資流派作為第一堂課的深意是，“我們?nèi)ヒ粋€地方，比如從深圳到北京一定要有地圖，地圖的導(dǎo)航就是大局觀。沒有導(dǎo)航，我們一路走一路問一路摸，肯定慢。做事首先要有大局觀，要知道你在做什么事，未來想往哪里走，路徑是什么？”導(dǎo)師吳偉志指出。

二級市場權(quán)益類投資流派分為四派：趨勢投資流派、基本面流派、指數(shù)化被動投資和量化流派。其中基本面流派又細分為以巴菲特為代表的價值股投資和彼得林奇為代表的成長股投資。

同時，A股四千多家上市公司按盈利模式標準分為三類，對應(yīng)有不同投資方法，長期并存于市場中，沒有高低優(yōu)劣之分。

一個專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)，如果團隊風格單一，僅采用一種投資風格，在一輪循環(huán)周期里，會有相當長的時期無法適合環(huán)境，在市場環(huán)境與團隊風格不適配的階段，投資人會很痛苦。

中歐瑞博不屬于單一流派，吸收各派所長后自成綜合派。

在企業(yè)方面選擇與有成長性、有價值的偉大企業(yè)共同成長；在市場方面選擇尊重趨勢，策略適配；選股注重基本面，包括80%成長（核心）和20%價值（衛(wèi)星）。最喜歡賺企業(yè)成長的錢，也能賺市場估值的錢。

“策略適配”是中歐瑞博最強的差異化競爭力。持有人無需糾結(jié)于牛市、熊市、結(jié)構(gòu)市，無需擔心市場風格轉(zhuǎn)換，這些煩惱的事交給瑞博團隊來解決。

3.0 GPU模式：行業(yè)基金經(jīng)理+量化智能投資

中歐瑞博投研模式的目標是投資3.0 GPU模式：行業(yè)基金經(jīng)理+量化研究雙輪驅(qū)動，以進一步提升投資效率和回報。

2.0模式：多CPU模式，中歐瑞博投研團隊實行專業(yè)分工，深度覆蓋消費、醫(yī)療、科技和價值周期四大行業(yè)板塊。團隊每位成員都是CPU，專業(yè)化專注各自領(lǐng)域，形成各自領(lǐng)域的信息收集和處理能力，打造全天候團隊。

3.0模式：GPU模式，繼續(xù)加快量化團隊建設(shè)和研究。第一步：輔助我們的現(xiàn)有的投資模式，提高研究效率，決策效率，執(zhí)行效率；第二步：中期目標實現(xiàn)人力監(jiān)管下的輔助自動投資；第三步：長期目標是實現(xiàn)嚴格風控下的智能投資。（類似無人駕駛的幾個階段）

顯微鏡下看公司

行業(yè)基金經(jīng)理帶領(lǐng)研究員，通過泛讀、精讀，篩選出值得投資的公司。

聯(lián)席投資總監(jiān)兼周期行業(yè)投資總監(jiān)劉飛和科技行業(yè)投資總監(jiān)陳明輝，分享了他們個人多年研究積累，并通過實操案例介紹了企業(yè)泛讀流程和技巧。

泛讀需要清晰以下四個問題：

1、公司基本的財務(wù)數(shù)據(jù)，如收入、毛利構(gòu)成，歷史的財務(wù)指標表現(xiàn)及相對同行的對比；

2、公司所在行業(yè)的市場空間，競爭格局，行業(yè)壁壘，成功的關(guān)鍵因素，行業(yè)景氣度及所處位置；

3、公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢；

4、管理層情況和公司的亮點；

通過泛讀工作，研究員就可對公司給出初步評級：

A類公司：具備投資價值，應(yīng)該立即納入精讀，優(yōu)先性最高；

B類公司：有亮點，有時間可以精讀，優(yōu)先性不高；

C類公司：不值得花時間，pass掉；

進入精讀環(huán)節(jié)的A類公司，中歐瑞博研究員將花費一到兩個月時間，通過實地調(diào)研、專家訪談等形式，形成深度精讀報告；通過精讀會后，納入到瑞博投資股票池。

醫(yī)藥行業(yè)投資總監(jiān)賴灝，通過分享自己過往選出來的大牛股案例，讓大家沉浸式感受了“精讀一家公司及行業(yè)的目的是真正理解這個公司和行業(yè)”的含義。

第二曲線：量化研究和投資

中歐瑞博兩年前就啟動了量化團隊建設(shè)和研究，目前已經(jīng)規(guī)劃打造多個策略，如CTA策略、量化選股策略、股票指數(shù)增強、動態(tài)對沖和市場中性等，根據(jù)不同子策略的特點，設(shè)計組合成不同預(yù)期風險度的產(chǎn)品。

量化基金經(jīng)理連祥斌，為學員們揭開了量化基金的神秘面紗。

他介紹到，量化基金的廣泛定義是利用數(shù)據(jù)、模型和計算機技術(shù)，進行組合構(gòu)建、風險控制和交易執(zhí)行，以獲得風險溢價、降低波動或更高效率。

與主動基金有以下四個方面的區(qū)別：

如何成為優(yōu)秀投資人

熱愛證券投資，不遷怒、不貳過；

對任何事物保持好奇心，對不同的觀點保持開放的心態(tài)，自己深思熟慮的想法，僅僅是一種可能，絕非真理；

我們生活在不完美的世界里，不可追求完美，最重要是把握正確。固執(zhí)己見未必等于堅持正確，做正確的事永遠不晚；

像所有體育運動一樣，投資是一門實踐的學科，明白道理并不難，能夠在實踐中動作到位才有價值；

多訓練。長期在實踐中積累失敗教訓和成功經(jīng)驗是通往“知行合一”唯一的通道。

兩天干貨滿滿的課程結(jié)束，留給大家兩周時間消化，下一期課程將從理論走向?qū)崙?zhàn)，學習如何認識和了解市場、如何構(gòu)建投資組合，共同探討投資中最難的事，敬請期待吧~